Turkcell'in gelirleri %13 artış ile ikinci çeyrek dönemleri içerisinde en yüksek gelir rakamı olan 2.565 milyon TLye (2011-2C: 2.28 milyon TL) ulaştı. Turkcell, böylece son üç çeyrek üstüste çift haneli gelir artışı sağlamış oldu. Bu artış, Turkcell Türkiyenin gelirlerindeki %9luk ve iştiraklerin katkısındaki %37lik büyüme sayesinde kaydedildi.
Turkcell Türkiyenin gelirlerindeki artış, mobil genişbant ve servis gelirlerinin %18 ve ses gelirlerinin %6 büyümesi ile gerçekleşti. Mobil genişbant ve servis gelirlerindeki artış ise temel olarak %44 büyüyen mobil genişbant gelirlerinden kaynaklandı. 2012 2. çeyreğinde İştiraklerin Grup gelirlerine katkısı %16ya (2011-2C:%13) yükseldi. Turkcell Superonlinenın 2. Çeyrek gelirleri önceki yıla kıyasla %54,9 artışla 162,2 milyon TLye ulaşırken, Astelitin gelirleri %13,4 artışla 100,1 milyon dolar olarak gerçekleşti.
Satışların maliyeti 2. Çeyrek 2012de %9,5 arttı ve 1.570 milyon TL olarak gerçekleşti. Satışların maliyetinin toplam gelirler içerisindeki payı ise geçen yılın aynı döneminde %62.9 iken %61,2e düşmüştür.
Kullanımdaki artıştan dolayı ara bağlantı maliyetlerinin artması ve genel yönetim giderlerin de artması sonucu FAVÖK ciroya göre daha yavaş büyüdü. Şirket FAVÖK'ü %8,0 artış ile 779 milyon TLye ulaşırken, FAVÖK marjı %30,4 (2011-2C:31,7) olarak gerçekleşti. İştiraklerin FAVÖKü ise %55 artışla 136 milyon TLye (2011-2C: 88 milyon TL) ulaşmış ve Grup FAVÖKüne katkıları %18e (2011-2C: %12) yükseldi.5 çeyrektir üst üste %25'in üzerinde FAVÖK marjı gerçekleştiren Astelit, 2012 ikinci çeyreğinde FAVÖK marjını ilk kez %30 seviyesinin üzerine taşımayı başarmıştır.
Turkcell 2011 ikinci çeyreğinde kaydedilen 128,7 milyon TLlik net finansman giderinin aksine, 2012nin ikinci çeyreğinde 105,0 milyon TL net finansman geliri kaydetmiştir.
Şirket net karı 534 milyon TL oldu. 2011 yılının ikinci çeyreğinde, temelde Belarustaki kur farkı gideri ve değer düşüklüğü karşılığından kaynaklanan bir defaya mahsus giderler (2Ç11de Belarustaki devalüasyondan kaynaklanan 255,0 milyon TLlik gider, BeST için kaydedilen 188,1 milyon TLlik şerefiye değer düşüklüğü gideri ve Rekabet Kurulu cezası için ayrılan 68,2 milyon TLlik karşılık)nedeniyle 21 milyon TL net zarar kaydedilmişti (kaydedilen bir defaya mahsus giderleri hariç tutulduğunda, 2Ç11 Grup net karı 472 milyon TL olarak gerçekleşecek ve yıllık bazda büyüme %13 olacaktı).
Türkiye mobil pazarında pazar payı odaklı aksiyonların ağırlıkta olduğu yoğun rekabet ortamı, 2012 yılının ikinci çeyreğinde artan her yöne dakikaların ve hepsi bir arada tekliflerin etkisiyle sürdü. Bu ortamda tetiklenen abone başına dakika kullanımı tarihinin en yüksek seviyelerine ulaşırken, şebeke dışı trafikteki artış sonucunda ara bağlantı giderleri de yükseldi. Sonuç olarak dakika başına ortalama fiyatlardaki düşüş sürerken, pazardaki karlılık seviyeleri baskı altında kalmaya devam etmiştir.
Turkcell'in ikinci çeyrekte, Türkiye pazarındaki toplam abone sayısı 192 bin artarak 66,1 milyona ulaştı. Şirketin abone kayıp oranı ise 2011 2. Çeyreğinde %8,6 iken 2012 2. Çeyrekte %8,2ye düşerken, TL bazında bileşik ARPU %5,6 oranında artarak 20,7 TLye yükseldi.
Şirketin 2012 yılında satış gelirlerinin, 2011'a oranla %7 yükselerek 10.027 milyon TL düzeyinde oluşmasını, FVAÖK'ün ise, 2011'a göre %5 yükselerek 3.173 milyon TL olmasını beklemekteyiz. 2012 yılı net kar beklentimiz ise 2011 yılı karına oranla %7 yükselerek 1.795 milyon TL olacağı yönündedir.
Şirket için 2012 yılı tahmini rakamları ile hesaplamış olduğumuz piyasa çarpanları 11.8x F/K, 1.6x PD/DD, 5.8x FD/FVAÖK ve 1.8x FD/Satışlar düzeyindedir.
Turkcell için hedef fiyatımız 10.00 TL olup, önerimiz 'TUT' yönündedir.
